Les études du Hutchins Roundup de cette semaine montrent que Medicare et Medicaid négocient des prix plus bas avec les hôpitaux que les assureurs privés, la politique monétaire peut affecter l'économie réelle via le marché boursier, et plus encore.
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Les prix que les assureurs négocient avec les hôpitaux sont tenus secrets. Toren L. Fronsdal, Jay Bhattacharya et Suzanne Tamang de Stanford examinent les différences de taux de remboursement des patients hospitalisés payés par les assureurs privés et publics. En utilisant un ensemble de données représentant 1,8 billion de dollars de frais hospitaliers dans 474 hôpitaux de 2009 à 2016, ils constatent que Medicare Advantage et les assureurs privés paient respectivement 10% et 37% de plus aux hôpitaux que Medicare traditionnel, tandis que Medicaid paie 21% de moins. De plus, ils montrent qu'une augmentation de 10% de la part de marché des assureurs est associée à une baisse de 7% des prix négociés par les assureurs, ainsi qu'à une réduction de la variabilité des prix. Les conclusions des auteurs suggèrent que «lorsque les assureurs détiennent un plus grand pouvoir de marché, ils sont plus susceptibles de négocier des contrats de paiement potentiels, en payant les prestataires en fonction du diagnostic plutôt que des traitements réels que le patient reçoit»
Les modèles macroéconomiques de politique monétaire se concentrent sur la manière dont les variations des taux d'intérêt influencent les décisions de consommation des ménages, et non leurs décisions d'allocation des investissements. Cependant, la politique monétaire est largement considérée comme ayant un impact profond sur le marché boursier. Davide Melcangi et Vincent Sterk de la Federal Reserve Bank de New York évaluent l'importance du «canal d'investissement boursier» dans la transmission de la politique monétaire à l'économie réelle. À la suite d'une hausse des taux d'intérêt, le coût d'opportunité de la détention d'investissements dans des actifs ne portant pas intérêt augmente. En conséquence, un taux d'intérêt plus élevé incite les ménages à déplacer l'argent de la bourse vers des comptes d'épargne, ce qui réduit les fonds propres disponibles pour l'investissement en capital. Cela déprime l'investissement des entreprises, la production et les revenus, entraînant une baisse encore plus importante de l'investissement en actions. Les auteurs constatent que le canal d'investissement boursier est quantitativement important et domine les canaux de consommation mis en avant dans la littérature. De plus, il est devenu plus pertinent depuis les années 80, lorsque la participation aux marchés boursiers et les inégalités de revenus ont augmenté de manière significative.
Les banques basées en dehors des États-Unis empruntent et prêtent de plus en plus de dollars américains, ce qui les rend extrêmement sensibles aux changements des conditions monétaires américaines et aux changements de l'appétit pour le risque mondial, comme on l'a vu pendant la crise financière mondiale de 2007-2009 et la pandémie de Covid. En utilisant les données de la Banque des règlements internationaux sur 26 systèmes bancaires avancés et émergents, Adolfo Barajas et les co-auteurs du Fonds monétaire international constatent que les chocs sur les coûts de financement en dollars américains entraînent des tensions financières dans les économies nationales de ces banques mondiales et peuvent nuire aux banques. les emprunteurs, en particulier sur les marchés émergents dont les banques ont un écart important entre les actifs et les passifs en dollars américains. L'augmentation des coûts de financement en dollars américains affecte également négativement les prêts transfrontaliers de ces banques non américaines, ce qui pose un autre problème aux emprunteurs des marchés émergents avec peu d'alternatives. Les auteurs concluent que les régulateurs devraient surveiller les actifs et les passifs des banques locales en dollars américains, et que les banques devraient avoir un accès adéquat à la liquidité dans les devises dans lesquelles elles opèrent. Les lignes de swap de devises entre les banques centrales, les importantes réserves internationales et un solide filet de sécurité financière mondial (y compris les lignes de crédit flexibles du FMI) peuvent atténuer les tensions causées par la volatilité des marchés du dollar américain.
«Les mesures de confinement de l'événement COVID représentent le plus grand test auquel le système financier a été confronté depuis la crise financière mondiale de 2007-08. Après des années de réformes, nous sommes maintenant confrontés à un test de résistance dans la vie réelle encore plus sévère que ceux précédemment supposés. Mais contrairement à la crise financière mondiale, ce choc est venu de l'extérieur du système financier… Nous savons que le système financier sera confronté à plus de défis. Le secteur des entreprises est entré dans la crise avec un niveau d'endettement élevé et a nécessairement emprunté davantage pendant l'événement. Et de nombreux ménages sont confrontés à de sombres perspectives d'emploi. La prochaine phase impliquera inévitablement une augmentation des prêts et provisions improductifs à mesure que la demande diminue et que certains emprunteurs échouent. Le secteur officiel apporte une réponse rapide et coordonnée pour soutenir l'économie réelle, maintenir la stabilité financière et minimiser le risque de fragmentation du marché », explique Randal K. Quarles, vice-président du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale.
